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石基信息002153尋找新的業績增長點

发布时间:2019-11-09 10:10:13

石基信息(002153):寻找新的业绩增长点

2010年公司实现收入6.1亿元,同比增长50%,归属上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增长62.46%,实现每股收益0.95元,符合我们的预期

各项业务中,软件产品收入增速较快,2010年共实现2.83亿元,同比增长71.4%,系统集成和服务收入分别同比增长59.1%和18.6%软件收入的高速增长一方面是由于今年旅游行业回暖,在政策利好、世博会、亚运会等事件性刺激下,新建酒店呈现快速增长;另一方面是由于公司09年一部分订单转至10年结算所致

公司综合毛利率由70.3%降至69.2%,主要是由于技术服务毛利率由去年的77.9%下降至72.6%所致,我们推测主要原因是技术服务中所涉及的软硬件比例出现波动,硬件占比的提高导致技术服务成本上升所致,我们认为这种小幅波动属于正常情况,未来公司综合毛利率将稳定在65%--70%

公司期间费用控制较好,报告期内,公司的营业费用、管理费用分别增长了32.21%和30.07%,所对应的费用率分别降至7.33%和25.68%,我们预计随着未来公司收入增速逐步回归至正常水平,公司期间费用将保持30%左右的同步增长,期间费用率将稳定在目前的水平

未来两年业绩增长仍来自老业务,新的增长点仍在培育期高端酒店市场是公司主要利润来源,目前公司的市场占有率在80%以上,未来市场份额进一步上升的空间有限,因此基本与行业增长保持同步,我们预计该市场将会稳定在20%左右的增速;公司通过杭州西软切入低端酒店市场,该领域竞争激烈,竞争对手较多,为公司贡献利润有限;未来增长的主要看点在于在线预订系统的放量(畅连)及第三方支付领域(南京银石+迅付科技)的突破,目前畅连业务整体布局已基本完成,未来将是一个逐步放量的过程第三方支付业务仍在申请牌照的过程中,为公司贡献业绩仍有待时日

年公司收入分别为7.78、9.84和12.36元,净利润为2.74、3.41和4.29亿元,每股收益为1.22、1.52和1.91元,维持"增持"评级

风险提示:旅游业景气程度出现反复;下游客户推迟购买软件

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